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Jazztel

Jazztel publica resultados esta tarde, ¿qué esperan los expertos en medio de los rumores de compra?

Redacción - 26/02/2014 12:43h
MADRID, 26 FEB .- Hoy, al cierre, Jazztel publica sus resultados correspondientes a 2013. La operadora lleva meses en el punto de mira como objetivo de compra ante la reestructuración del sector en Europa. Las especulaciones más intensas de las últimas semanas pasan porque la francesa Orange se interese por Jazztel, mientras Vodafone lo hace por Ono. El atractivo de esta operadora no pasa desapercibido para los analistas de Banco Sabadell, que vaticinan hoy cómo serán los resultados y concluyen que “cumplirían guías, demostrarían el buen hacer de la compañía que mantiene el crecimiento de clientes (principalmente móviles y también de ADSL) y es capaz de ofrecer crecimiento de EBITDA incluso después del fuerte incremento de la base de clientes (fundamentalmente móviles)”.
Esas guías de la entidad catalana pasan por unos ingresos de 1.040 millones de euros, que supondrían una mejora del 14,5% frente al año anterior; un EBITDA mejorando un 5,6%, hasta los 182,3 millones de euros; y un beneficio después de impuestos de 50,6 millones de euros, un 18,4% menos. Los analistas de Berenberg, que revisaban el pasado día 19 sus previsiones, son más optimistas y prevén unos beneficios de 72 millones de euros frente a los 62 millones de 2012. Sobre los ingresos, se pronunciaron en línea con Banco Sabadell, pues esperan que suben hasta los 1.030 millones, frente a los 909 millones de hace un año. La deuda, no obstante, según Berenberg, se habría incrementado hasta 166 millones de euros desde los 48 millones con que cerró 2012. El beneficio por acción previsto por esta firma alemana para 2013 sería de 0,29 euros.

En términos trimestrales, Banco Sabadell espera que, como en los trimestres anteriores, el cuarto del año pasado venga marcado por el crecimiento de la base de clientes móviles: +170.000 clientes (vs. +195.400 en el tercer trimestre y +106.890 en el cuarto de 2012), cerrando la base total en 1,16 millones de clientes (cuota de alrededor del 2,1% vs. menos del 1% en 2012). “También esperamos crecimiento en clientes de ADSL: +35.000 clientes activos (vs.+25.815 en tercer trimestre y +45.965 en el cuarto de 2012), cerrando la base total en 1,424 millones de clientes activos (cumpliendo el guidance de clientes contratados, por encima de 1,425 millones, y con una cuota del 11,7%e cuota)”.

En Sabadell esperan unas ventas en los últimos tres meses de 2014 creciendo un +16,9% y un +8,2% en EBITDA, lastrado por el incremento en costes de adquisición (unos 6 millones de euros, por el fuerte crecimiento de la base de clientes móviles). El beneficio después de impuestos caería un -29,9% por mayores amortizaciones (inversión en red) y estiman un CAPEX de 103,7 millones de euros (vs. 36,7 millones de euros en el cuarto trimestre de 2012, y en línea con sus estimaciones de todo el año), que ya reflejaría la inversión en fibra óptica hasta el hogar.

Banco Sabadell considera “clave la visibilidad que se dé Jazztel sobre los avances en el despliegue de fibra y los primeros resultados del lanzamiento comercial, y esperamos que mantengan el guidance a 2017 ofrecido”. La operadora no celebrará encuentro con los medios ni con

PLAN 2013-2017

- Ingresos de entre 1.500 y 1.600 millones frente a los 909 millones de 2012 (CAGR 2012-2017: +11%).

- EBITDA de entre 380 y 420 millones de euros desde los 173 millones de 2012 (CAGR 2012-2017: +18%).

- Beneficio de entre 180 y 220 millones de euros por encima de los 62 millones de 2012 (CAGR 2012-2017: +26%).

- Inversiones de entre 125 y 150 millones de euros frente a los 109 millones de 2012.

Y SI ORANGE COMPRARA...

Berenberg cifraba hace unos días en 9,28 euros el precio al que valora la propia directiva de Jazztel la compañía: “Si cumplen con los objetivos 2013-2017 y en línea con la valoración implícita en el plan de remuneración en acciones. Nosotros pensamos que el valor sin el efecto M&A es de 8,40 euros, lo que nos sitúa en la parte baja de los objetivos a largo plazo. Si se anuncia un acuerdo, esperamos que Orange pague al menos 12 euros por acción, lo que representa la suma del valor por fundamentales de Jazztel en la parte alta del cumplimiento de sus objetivos (9,28 euros) y un 55% de las sinergias (2,7 euros). Esos 12 euros implican un equity value/EBITDA de 12,1 veces en 2014 y 7 veces en 2017 (excluyendo sinergias)”.

A las 12:40, Jazztel cae un 0,71%, hasta los 9,8590 euros.

M.G.

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