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El informe de empresa es una actualización, por un analista financiero, de la valoración de la empresa en función de los ratios de valoración y las perspectivas empresariales.

Estructura. Comentario sobre últimos resultados,proyección para el ejercicio .Ratios de valoración relativa, evolución esperada del per , resultados y conclusión.

Funcionalidad. Colocando el ratón sobre el acrónimo del ratio se accede a su nombre completo, haciendo click en el mismo se accede a una ventana con el significado el ratio a estudiar. Pulsando en las pestañas superiores se accede a las fichas sobre balance, ratios y resultados. En la ficha principal, se expone la razón social y actividad principal entre otras informaciones.

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BBVA

 

MANTENER

María Mira - 18/05/2018
En base a nuestro análisis fundamental la recomendación es mantener si está en cartera por su potencial a largo.

2010: Resultados y Ratios Estimados

Proyección 2018
Cierre(20/09): 5,68 Cifra Negocio*: 20.000.000 BDI*: 5.000.915
Patrimonio neto*: 53.323.192 Cash Flow*: 0 Dividendos*: 1.867.008
Nº Empleados: 132.321 Nº Acciones*: 6.667.887 Activo total*: 690.058.763

*Dato dividido entre 1000

 
Dividendos Ratios por acción Valor relativo Rendimiento Valor intrínseco
Yield: 4,93% BPA: 0,75 PER: 7,57 ROS: 25,00% VC: 8,00
PayOut: 37,33% CFA: 0,00 PCF: 0,00 ROM: 13,21% PVC: 0,71
DPA: 0,28 ROE: 9,38% VT: 6,00
ROA: 0,72% PVT: 94,63%

• Ver desglose de Ratios

Evolución esperada del PER Valor Intrínseco Esperado

Resultados

20/08/2018
BBVA registró un beneficio de 2.649 millones de euros en el primer semestre, un 15% más y +30% a tipos constantes.
Los ingresos del banco se han contraído entre enero y junio, pero los gastos caen a mayor ritmo y las necesidades de dotaciones siguen a la baja, dando soporte al beneficio. El margen de intereses cayó un 1,8% (alza del 9,4% sin el efecto divisa), frente a la mejora del 1,5% de las comisiones. La merma del 34% de los resultados por operaciones financieras también presiona los ingresos, conformando todo ello un margen bruto de 12.074 millones, un 5,1% menos (+4,8% sin efecto divisa).
Los gastos, por su parte, caen un 5,8%, hasta 5.942 millones, lo que mitiga el descenso del margen neto al 4,3% (6.131 millones). Esta evolución de ingresos y costes permite una mejora de la eficiencia hasta el 49,2% frente al 49,6% de hace un año. Las dotaciones para activos caen un 9%, en línea con un descenso de la mora del 4,8% al 4,4% en el último año (la cobertura está estable en el 71%). También desciende casi a la mitad la partida de otras dotaciones, favorecida por las menores cargas extra, como el gasto de 177 millones por reestructuración realizado en el primer semestre de 2017.
La rentabilidad sobre fondos propios (ROE) está en el 11,7% con una mejora de dos puntos porcentuales en el último año. El capital de máxima calidad con plena implantación de Basilea III (fully loaded) está en el 10,8%, si bien sería del 11,4% incluyendo las ventas ya anunciadas del negocio en Chile y de la cartera inmobiliaria a Cerberus. El objetivo de solvencia del grupo es el 11%.
México se mantiene un trimestre más como puntal del grupo, con un peso del 37,3%. Aporta 1.208 millones, un 10,5% más (21% a tipos constantes). España es el segundo mercado (peso del 23,%), seguido de América del Sur (14%) y EEUU (12%), que ganan protagonismo este trimestre frente a Turquía (11,5%). Esta unidad generó 373 millones en el primer semestre, un 0,2% menos (+25% a tipos constantes).

Conclusión

20/08/2018
El mercado debería recoger la incertidumbre que rodea al Grupo por su elevada presencia en países con tensiones geopolíticas. México y Turquía, país que atraviesa por un proceso de retroceso democrático y de libertades importantes. La fuerte depreciación de las divisas de estos dos países podría penalizar los resultados que el BBVA consolida en sus filiales locales. Su negocio en México le reporta el 33.7% de sus beneficios frente al 23% que aporta su actividad bancaria e inmobiliaria en España.
Por otra parte, tensión también por las todavía negociaciones sobre el Acuerdo de Libre Comercio para América del Norte (NAFTA) entre Estados Unidos, México y Canadá.
Las cuentas del BBVA al cierre del primer semestre de 2018 estuvieron marcadas por la apreciación, con respecto al euro, del peso mexicano y la depreciación del resto de las principales divisas de las geografías donde opera el grupo: dólar y lilira turca. La lira turca acumula un fuerte desplome lastrada por las declaraciones del presidente turco Recep Tayyip Erdogan acerca de su intención de intervenir en la política monetaria del país y controlar el mercado de divisas si gana las elecciones presidenciales de junio con el objetivo de dotar de mayores poderes a la figura del presidente.

Otra fuente de incertidumbre para el Grupo proviene de Argentina que ha vuelto a pedir un rescaste al Fondo Monetario Internacional (FMI). El Gobierno de la Casa Rosada recurrirá a la financiación del Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco de Desarrollo de América Latina que elevarán el préstamo a más de 30.000 millones de euros, según publican los medios argentinos. El peso se deprecia un 22,35% frente al dólar y un 20,5% frente al euro, un condicionante que lastrará las cuentas de BBVA en el próximo trimestre.
En base a nuestro análisis fundamental, la recomendación a medio plazo es neutral. Acción infravalorada en base a un análisis de ratios sobre resultados estimados, aunque con un riesgo superior a la media; no apta para inversiones conservadoras.

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