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ETFs SI ETFs NO

12/11/2009 15:45h
Nos han preguntado numerosas veces en la Sección Consultas de la Web acerca de los ETFs (Exchange Traded Funds). Cuyas respuestas podrán visualizar los usuarios de Infomercados. Los ETFs son un hibrído entre acciones y fondos de inversión. Tratan de replicar la evolución de un determinado índice (de RV o RF), cotizan en TR en la Bolsa, no tan sólo con Valor Liquidativo de cierre (funcionamiento de los fondos normales), por tanto los podemos comprar o vender en cualquier momento de la sesión, ya que además los market makers (creadores de mercado) nos garantizan liquidez con una horquilla más que aceptable.
Tratan de replicar la evolución de un determinado índice, reduciendo al máximo su Tracking-error respecto a éste. Los hay de RF y RV, dentro de la renta variable los hay de distintos mercados RV española, europea, USA, Nasdaq, latinoamericana, asiática, Japón, etc. Los tenemos apalancados que multiplican por 2 la evolución del índice que replica, los hay inversos (rentabilidad inversamente proporcional a su benchmark) y doble-inversos. Los de RF los hay de varios tipos: RF corporativa bonos, o simplemente una especie monetarios que trata de replicar el Eonia cobrando por ellos las menores comisiones.
Los ETFs son los fondos de inversión de gestión pasiva por antonomasia, ya que recuerden que fondos de gestión pasiva los lleva habiendo toda la vida, pero no cotizados en TR en Bolsa.
Al realizar gestión pasiva, su comisión de gestión es menor que la de un fondo tradicional de gestión activa, lo que supone una relativa ventaja.
Los ETFs que replican índices de RV reparte 1 ó 2 veces al año los dividendos generados por los valores que lo componen, con lo cual la gráfica de evolución del ETF, vuelve a asimilarse a la del índice.
De las acciones, los ETFs toman también su fiscalidad: frente a los fondos de inversión que no padecen peaje fiscal ante traspasos entre fondos, los ETFs sí generan plusvalía/minusvalía en el momento de venderlos, aunque no están sujetos a retención a diferencia de los FI normales. Lo que sí tiene retención es el dividendo que reparte, como si fueran acciones.
Los ETFs pueden ser una buena opción para invertir en mercados internacionales, donde saquemos partido de sus comisiones pequeñas (respecto a las de la inversión directa), eso sí, a sabiendas de que nos limitamos a la ganancia/perdida del índice que replica, pero en todo caso, no deja de ser una forma de diversificar.
Si atendemos a p.ej. un ETF sobre ibex, tenemos que pensar, que en un solo producto hemos logrado invertir con gran diversificación (35 valores de distintos sectores).
Un ETF puede ser mejor alternativa que un fondo de inversión tradicional (de gestión activa) si este segundo no bate a la gestión pasiva o no genera valor con Factor de Jensen positivo, por tanto, elegiremos el ETF correspondiente que al menos iguale al mercado (a su índice benchmark).
En general, trataremos de evitarlos (ETFs) buscando cosas mejores. Aunque evidentemente, si un mercado va bien, su ETF lo hará también bien, porque realiza gestión pasiva. Ante un fondo de gestión activa corremos el riesgo de que su gestor lo haga peor que su mercado de referencia y tengamos o pérdidas mayores, o pérdidas si el índice gana, en un ETF nunca ganaremos más que el índice (salvo por los dividendos en caso de RV).
Evidentemente tratamos de batir al mercado para nuestro nivel de riesgo asumido respecto a éste, por lo que trataremos de hacerlo mejor con nuestra inversión directa en acciones o eligiendo sólo buenos (escasos) fondos de inversión.

Palabras Clave: ETF, Comisiones, Fiscalidad, Diversificación, Gestión pasiva, Factor de Jensen

Visitas: 745

COMENTARIOS (3)

orcaca 12/11/2009 16:16 h.- . w

orcaca 12/11/2009 16:16 h.- . o

marcosf 12/11/2009 16:05 h.- . interesante

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