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Índice de Modigliani

Sección: Carteras

Indica la rentabilidad que obtendría el fondo en el supuesto de que tuviera el mismo nivel de riesgo que su categoría.
El índice homogeneiza el nivel de riesgo de los distintos fondos de forma que podamos comparar sus rentabilidades, o lo que es lo mismo: calcula la rentabilidad que tendrían los diferentes fondos en el caso de que tuvieran políticas de inversión similares. El nivel de riesgo que se utiliza es la volatilidad de la categoría.



cartera: Volatilidad de la cartera, medida como desviación típica de los rendimientos de la cartera.

mercado: Desviación típica del índice de referencia.

R cartera: Rentabilidad de la cartera.

R sin riesgo: Rentabilidad del activo sin riesgo. Calculada a partir de la rentabilidad del Bono Español a 10 años.

Esta fórmula supone que las carteras que han tenido riesgo inferior al índice toman prestado el activo sin riesgo hasta alcanzar el nivel de éste; mientras que los que lo han tenido superior, han invertido en el activo sin riesgo hasta alcanzar el del índice.
Podemos concluir que cuanto mayor es el índice de Modigliani, mejor ha sido la gestión de la cartera.

Ejemplo práctico

Dadas dos carteras y su índice de referencia que cumplen las siguientes características:

























Rentabilidad Desv.Típica M2
Índice de la categoría 15 % 0.8 % 15
Cartera1 19 % 2.3 % 9,22
Cartera 2 17 % 1.5 % 10,93
Rentabilidad sin riesgo 4.0 % 0.0 %


A pesar de que la cartera 1 obtendría mas rentabilidad el índice de la cartera 2 es superior lo que indica que ambas carteras han invertido el activo sin riesgo hasta superar al índice , la segunda con una mejor gestión dado que aunque consigue una mejor rentabilidad lo hace con una mejor relación rentabilidad-riesgo.

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