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PEG

Sección: Análisis fundamental

PEG. PER to growth. Es la relación entre el PER y la tasa de crecimiento del B.P.A Si una acción tiene un PER de 25 y sus beneficios crecen a un ritmo del 25 % la proporción entre PER y crecimiento es de 1, es decir el valor del PEG de igual a la unidad. Está igual de cara/barata que una acción con un PER de 10 que crece al 10%, aunque esto es una simplificación excesiva.
Si una acción tiene un PEG igual o menor que 1 se podría decir que tiene una infravaloración fundamental.
Si tiene un PEG superior a 1 se podría decir que tiene una sobrevaloración fundamental, pero como el PER y el PCF un indicador relativo que debe ser objeto de comparación con los valores del mismo sector o con la media del sector o mercado en que se ubica el valor y de las expectativas de desarrollo y beneficios de los mismos.
Uno de los porblemas que plantea el PER es que no tiene en cuenta las distintas tasas de crecimiento, lo cual puede llevar a elegir una compañía por el hecho de que tenga un multiplicadore de beneficios más bajo, pero que ello sea la consecuencia de unas expectativas de crecimiento más bajas. El Price Earnings Growth, denominado PEG, trata de paliar esta debilidad del PER por medio de introducir la tasa de crecimiento.
Los partidarios de este ratio indican que se obtiene una proporción de qué multiplicador de beneficios hay que pagar por cada punto de crecimiento. Pese a que tiene en cuenta el crecimiento de beneficios, no tiene en cuenta, al menos explícitamente, los riesgos de la compañía, que pueden ser de tipo financiero (endeudamiento excesivo para su negocio) o de tipo operativo (fuertes oscilaciones en ventas, márgenes, etc.).
Otra dificultad con la que nos enfrentamos con el PEG es la determinación de qué PER incluimos en el numerador y qué tasa de crecimeiento incluimos en el denominador. La solución que se suele tomar es incluir en el numerador el PER considerado como representativo en ese momento. Con respecto al crecimiento existe mucha más discrepancia. Existen varias opiniones. La primera opina que se debe incluir el crecimiento sostenido de la empresa, el resultado de multiplicar el ROE por la tasa de retención de beneficios. La segunda es partidaria de incluir la tasa de crecimiento de beneficios observada en el pasado, en un periodo lo suficientemente relevante (normalmente se considera relevante un periodo de al menos cinco años), y siempre que existan razones para pensar que esa trayectoria de beneficios no se vaya a quebrar. La última a la que nos referiremos señala que hay que tomar la tasa de crecimientos estimada.

Palabras clave

PER, tasa de crecimiento del beneficio, caro, barato, sobrevaloración, infravaloración,

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