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Ratio precio/ventas

Sección: Análisis fundamental

P/V: precio/ventas
Es el precio de las acciones de una empresa dividido por las ventas por acción de dicha empresa. Refleja cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada euro de ventas, estando relacionado con el crecimiento esperado de la empresa.
Este método está basado en el hecho de que la evolución de las ventas es el factor básico de crecimiento de los beneficios, y que, dado que la capacidad de fijación de precios (pricing power) es una variable prácticamente sectorial, un bajo ratio Precio / Ventas puede representar una rentabilidad alta, pues el potencial de mejora de eficiencia es grande y debe traducirse en incrementos futuros del precio. Este argumento es más fácil de comprender si descomponemos el ratio precio / ventas, de manera que
Precio / VPA = Precio / BPA * BPA / VPA
Siendo VPA las ventas por acción y BPA los beneficios por acción. Esta expresión es equivalente a
Precio /VPA = PER * Rentabilidad sobre ventas
De este modo, si la empresa es capacidad de aumentar su eficiencia incurriendo en menos coste para vender lo mismo, aumentará la rentabilidad sobre ventas, lo cual hará que el ratio Precio / Ventas sea
mayor. Dado que trabajamos sobre el mismo volumen de ventas, ese mayor ratio Precio / Ventas debe venir de un incremento en el precio. De hecho, estudios empíricos realizados muestran que, en general, existe esa correlación entre bajos ratios Precio / Ventas y rentabilidad alta en términos relativos.
Este ratio tiene la ventaja de que se puede emplear en empresas con cifras anormales de beneficios o de "cash flow", ya que las ventas no se ven distorsionadas con tanta frecuencia y por tantas razones. Es muy útil en la comparación sectorial, sobre todo cuando los productos de los distintas compañías operativas en el sector son muy similares. Esta utilidad es tanto mayor si las barreras de entrada son importantes, ya que la cifra de ventas es el dato clave en una empresa. En las empresas de Internet la cifra de ventas es uno de los datos más importantes. Para estas empresas , el múltiplo de la capitalización sobre ventas es el elemento esencial para valorarlas.
El gran inconveniente está en que este multiplicador no tiene en cuenta la estructura financiera de la empresa. Incluso en el caso en el que este multiplicador tiene más sentido, en sectores caracterizados por productos muy similares y barreras de entrada, y suponiendo incluso con estructuras operativas de costes similares, la distinta estructura financiera es determinante en la valoración.

Palabras clave

PSR,P/V,ratios, fundamental, valoración

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