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Exposición:

Deuda

27/07/2012 10:19h.

Me gustaría me definiesen un listado de ratios de deuda que implican solidez y solvencia en una empresa y que empresas del mercado continuo lo cumplen.

Respuesta:

29/07/2012

Ratios de Solvencia
1.Una empresa solvente es la que responde de una deuda, tiene activos para poder responder. La solvencia de la empresa sería la capacidad de garantizar, cubrir o respaldar sus deudas con el activo de la misma.

2.La puntualidad en el pago o solvencia financiera. La capacidad de atender a las deudas en su fecha de vencimiento.

Se debe distinguir entra ambas ya que empresas de escasa solvencia son buenas pagadoras y al revés.

3.1.LA SOLVENCIA-GARANTÍA:

Al hablar de solvencia- garantía solemos mediarla a través de la solvencia final o total : el activo total- pasivo exigible = capital propio.

Estamos depurando el activo de aquellas cuentas cuya capacidad a garantizar la deuda es discutible, por lo que no coincide exactamente con la partida de capital propio que aparece en el balance.

Más útil es el concepto de solvencia corriente, de funcionamiento o del día a día. Los primeros impagos de una empresa afectan a los titulares de exigible a corto plazo y su garantía procede del activo circulante. La solvencia corriente se calcula por la comparación del activo circulante y del exigible a corto plazo y se conoce como fondo de maniobra(capital de trabajo o working capital)FM=AC-EX C/P. Un fondo de valor cero no sería garantía suficiente, siempre se busca una garantía adicional o sobregarantía para mayor tranquilidad del acreedor a corto plazo. El bajo nivel de activo circulante respecto a la deuda a corto plazo, no es indicador de que la empresa este cerca de la falta de puntualidad de pago. Si rota muy rápidamente el circulante podría ir pagando. El problema grave se producirá si sus ventas se colapsan. Si el acreedor a corto debe resarcirse con la realización del activo fijo entramos en una dinámica mucho más complicada. Al exigible a corto plazo, también se le llama pasivo circulante porque es cíclico, está vivo y moviéndose.

Pero hablar en valor absoluto dice muy poco, debe hacerse un ratio. La unidad como resultado del ratio de solvencia es demasiado justo por ser susceptible de reducirse y hacer que el activo circulante llegue a no cubrir la deuda a c/p. Sobretodo si el tipo de existencias que maneja la empresa es susceptible de perder valor muy rápidamente. Un valor de dos es alto. Un valor del 1.125 es bueno o no en función de si puede perder valor bruscamente o no. Las empresas muy afectadas por las modas deben tener un mínimo de 1.5, 1.3 es un valor correcto porque no es usual perder un 30% valor mercancía.

Una variante de este ratio sería restarle el circulante extrafuncional:
activo circulante menos circulante extrafuncional dividido por exigible c/p. La solvencia corriente de una empresa no puede descansar sobre partidas de carácter extrafuncional y estos pueden desaparecer en cualquier momento ya que no son necesarios para el funcionamiento de la empresa.

El ratio de tesorería o prueba del ácido (acid test): Activo circulante -stocks /exigible a c/p.(o cuentas a cobrar +disponible/exigible c/p).Da idea de la importancia de los stocks en la solvencia corriente y la visión más cercana a la liquidez. Cualquier valor cercano a la unidad es alto, porque teóricamente un endoso masivo de toda la deuda a favor de la empresa compensaría las obligaciones c/p. Si existe mucho peso de los stocks, esto como acreedor sólo me interesa si son fácilmente realizables. el valor medio aceptable sería 0.40/0.45.Cerca del 1 ya es muy alto.

El ratio de disponibilidad, de efectivo o de caja: efectivo /exigible c/p. El dinero líquido es una herramienta pero nunca una garantía y debe arrojar normalmente valores muy bajos. Sólo es un depósito regulador entre cobros y pagos. Es inútil, porque si es muy alto puede ser efímero y si es normal será bajo. Una empresa no paga mejor porque tenga dinero sino porque el circulante fluye, circula...

La solvencia libre: es el activo circulante- efectos descontados /exigible a corto - bancos por dto. bancario.

En la solvencia nunca se pueden aceptar extrafuncionales a menos que tengas un contrato. La autentica solvencia como garantía descansa sobre clientes y stocks. El extrafuncional en cualquier momento lo pueden vender y desaparecer la garantía.

La solvencia funcional :activo circulante -extrafuncionales / exigible c/p.

La solvencia libre-funcional: activo circulante -ef. dtos-extrafunc./ exig.cp -bcos dto.bancario. Si tiene muchos efectos descontados la garantía baja, porque llevará al banco los mejores clientes. Pero estos clientes no están disponibles para los acreedores.

La tesorería funcional: act .circul.-stocks- morosos / ex.cp
La tesorería libre: act.circul.-stocks-morosos- eftos.dtos / ex cp- bcos dto.bancario

3.PUNTUALIDAD EN EL PAGO:

La inversión es un fenómeno ligado a la empresa, la financiación acompaña a la inversión. Las inversiones inesperadas obligan a la empresa a financiaciones improvisadas. Las devoluciones de deuda no dependen de la explotación de la empresa, son función de la deuda existente y los plazos acordados de devolución. Las fuentes de financiación son de tres tipos: capital propio, deuda y realizaciones de activo. Los motivos por los que las empresas invierten en activo fijo o circulante se reducen a tres: modernización o renovación de quipos, crecimiento de las ventas y pérdida de rotación activo circulante.

El crecimiento es un desencadenante de inversiones. La decisión de financiarse con exigible obliga a su devolución y al pago de intereses, el capital propio no obliga a devolución.

El cash flow se define como la suma del resultado y de la amortización. Este puede ser adverso o favorable, son las dos únicas magnitudes que pueden generar liquidez. CF> DIVIDENDOS+VTOS.ANUALES DEUDA L/P. La capacidad de endeudamiento a l/p de una empresa es función del cash flow que genera. y también su capacidad de crecimiento. El cash flow es la fuerza generadora de liquidez.

La segunda condición para la puntualidad de pago: evitar las pérdidas de rotación del activo circulante. Los vencimientos cíclicos pueden ser de dos tipos:

- Vencimientos de operaciones a largo plazo.

- Préstamos corto plazo.

Los primeros deben pagarse con el cash flow, mientras que los segundos con el ciclo de maduración así como a los proveedores y descuentos bancarios. La ralentización del ciclo de maduración puede llevarnos a la impuntualidad. La gestión del activo circulante es muy conflictiva, la pérdida rotación es un síntoma de que pueden empezar problemas.

Número rotaciones (eficiency ratio): act. circulante/ vtas + iva. Las ventas son la medida de la importancia de una empresa y su razón de ser. El activo es una medida de responsabilidad del equipo gestor. Es una primera aproximación de a eficacia empresarial. Si está perdiendo eficacia es una mala noticia. Es un ratio muy genérico y sirve para ver la vitalidad. Debe separarse entre VTAS/AF Y VTAS/AC, que a su vez pueden subdividirse.

La rotación de las existencias :existencias/ vtas precio coste (o existencias/ vtas. precio coste X 365 d). Las ventas a precio de coste porque en un balance las existencias se valoran por el costo que han acumulado para ser fabricadas. Se debe diferenciar entre empresas estacionales o de ventas mensuales regulares .De la segunda fórmula obtenemos la permanencia media en almacén, mientras con la primera el número de rotaciones. En empresas estacionales se debe calcular la rotación interanual.

Se pueden calcular así mismo rotación stocks materia prima, producto en curso y producto acabado. La posterior comparación de las ventas a precio de coste con ventas a precio de venta nos dará el margen obtenido. La rotación del stock de producto acabado es indicativo de desajustes entre producción y venta. Si este se ralentiza se puede deber;: ventas menores a las esperadas o aumento stock para dar mayor rapidez servicio.

La rotación general de cuentas a cobrar :clientes/ ventas + iva

( igual x 365 d). Es el plazo medio de cobro de la empresa y es representativa sólo si la empresa tiene ventas regulares todo el año.

Te dice cuanto tiempo estás aguantando a la clientela. Está afectado no sólo por las condiciones de pago que ofrece la empresa, sino también por refinanciaciones a clientes que no pudieron cumplir puntualmente. Puede llevar a morosidad en la clientela.

La rotación saldos regulares de clientes: clientes- morosos/ ventas + iva x 365.

La rotación de cuentas a pagar a proveedores: Prov/compras m. primas y auxiliares x 365.

Las decisiones de circulante tienen mucha importancia para la empresa aunque no se observen mucho

Iberia, Santander, BME, BBVA, ARCEROL, INDRA, TECNICAS REUNIDAS son empresas solventes.
Atentamente
Luis Gonzalez

¿dividendos?

23/07/14.-  Buenas tardes: En trading del dia, los valores Arcelor Mittal y Ferrovial, le marcan una D que supongo es de dividendos. Vds mismos en otros sitios, no lo señalan como tal. Si esto es así, se presta a confusión. Me gustaría que me lo aclarasen. Muchas gracias.

Calificacion Crediticia De morgan stanley en 2008

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13/06/14.-  Para entrar a largo o algún valor con mejor perpestivas

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07/06/14.-  ¿Es momento para entrar ahora que ha ya pagado dividendo¿ entrarían a precio de mercado o a que precio? Un saludo.

Santander

07/06/14.-  Cuando ponen vender un valor caso del Santander POR ANALISIS TECNICO y en la parte inferior OPERATIVA ALTERNATIVA SEGUN ANALISIS TECNICO mandan mantener ¿ que hay que hacer en estos caso ? Perdonen por la pregunta si resulta tonta , pero es que no tengo ni idea . Gracias de antemano por su contesta...

Santander.

07/06/14.-  Cuando ponen vender un valor caso del SAN por análisis técnico y a continuación en la OPERATIVA ALTERNATIVA SEGUN ANALIS TECNICO mandan mantener ¿ q

 
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