Carmignac Investissement

02/07/2010.-  Carmignac Investissement en sus dos versiones “A” y “E” es un fondo de renta variable (RV) global, que trata de obtener retornos absolutos y maximizar la rentabilidad de los partícipes sin referenciarse a un determinado índice, realizando por tanto una gestión activa, en la que los gestores deciden en cada momento “sin ataduras” la distribución del patrimonio entre las distintas área geográficas, sectores, etc. Al mismo tiempo esta gestión alternativa podría producir mayores riesgos que el estar más invertido en un índice, pero el equipo gestor consigue gusto lo contrario gracias a su buen hacer.
Este fondo de RV tiene su patrimonio invertido totalmente en acciones, principalmente de estilo crecimiento (“growth”), con un mayor peso aproximado para las acciones USA (30%), también Canadá (10%), Asia Emergente (20% aprox., con presencia p.ej. en China). En Iberoamérica destina el 15%, y poca ponderación en Europa en estos momentos (un 10% aprox.). El resto de su cartera lo invierte en otros territorios. Su valor liquidativo (V.L.) cotiza en euros.
Su Cartera, de aproximadamente 70 valores (2/7/2010), con los que logra suficiente diversificación (reducción del riesgo específico de cada título dentro del global de la cartera), nos indica que tiene clara sus apuestas al no tratarse de un número excesivo de acciones. Si introdujese en cartera demasiados valores haría la evolución del fondo más similar a los índices de RV. Pero con esto, y sus aciertos, logran batir índices y generar Alfa.
Carmignac Investissement “A” posee una variante “E” de mayores comisiones, pero aun así también con gran atractivo e interés como fondo, gracias a la sobresaliente gestión de ambos. Investissement A tiene una comisión de suscripción máxima del 4%, y aplica una comisión de gestión del 1.50%, que nos parece poco (por tanto buena) para los resultados y gestión que consiguen. Su compartimento “E” resta del V.L. una comisión de gestión mayor, del 2.25%, pero sin comisión de suscripción, además su mínimo de inversión es menor 300 euros, frente al de aproximadamente 8.500 euros en las fechas de realización de este informe (2/7/2010), ya que se exige un mínimo de 1 participación. Aunque algún supermercado de fondos como SelfBank ofrece mínimos de inversión de 1.000 euros y sin comisión de entrada. En ambos casos, no posee comisión de reembolso. Por otro lado, existe una comisión sobre rentabilidad, del 10% en caso de rentabilidades logradas por el fondo superiores al +10%, lo que más que disgustar, nos beneficia. Ya que alinea los intereses de los inversores con los del gestor.
No nos importan las “comisiones soportadas por el propio fondo” siempre que la rentabilidad para el inversor sea buena, constante y consistente, correcta: Para el fondo que estamos analizando, al menos en los últimos 7 años ha logrado rentabilidades positivas y consistentes, salvo en 2008, un año muy malo para la RV. Estas rentabilidades se logran con una desviación típica de aproximadamente el 20% (normal para este tipo de fondos), con una rentabilidad TAE en los últimos años de aprox. el 7%. (Sharpe por debajo de 1 pero positivo). Por tanto estamos ante un fondo con una volatilidad en línea con la media de su categoría, pero rentabilidades notoriamente superiores, lo que lo hacen recomendable, como uno de los mejores de su categoría, por su “rentabilidad ajustada al riesgo”.
Una opción más defensiva dentro de esta misma gestora, pero aun así de lo más atractivo para tener en cartera es el Carmignac Patrimoine, que es mixto (No 100% RV), lo que lo hace más moderado, no ganando tanto cuando la RV va bien y no perdiendo tanto o manteniéndose en positivo cuando la RV cae, logrando haber cerrado 2008 en positivo. Y su desviación típica es la mitad del Investissement.
Hemos incorporado Carmignac Investissement a nuestros fondos recomendados. Además de éste fondo, también añadimos “Gesconsult Renta Variable” a nuestros fondos recomendados, éste último en la categoría de RV Nacional.

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