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Europa

A media sesión: UBS no ve nada claro lo de la recuperación en Europa y advierte de futuros baches

Redacción - 21/02/2014 12:36h
A media sesión de hoy viernes el comportamiento de los índices europeos es un buen ejemplo de lo que llevamos viendo durante toda la semana: movimientos planos y “poca chicha” en el mercado. Eso sí, no podemos obviar que, en el caso de nuestro Ibex, hemos asistidos a más vaivenes, a una volatilidad significativa y hemos temido, en más de una ocasión, que rompiera el soporte de los 9.950 puntos, nivel bajo el cual se situó en algún momento (el mínimo semanal en nuestro selectivo fueron los 9.918 puntos que marcó ayer en intradía).
Y, con este panorama, los saldos semanales a estas horas muestran a un Ibex que se deja en torno a un 1% en estas cinco jornadas mientras que el resto de bolsas (europeas y americanas) prácticamente están planas (con saldos moderados positivos y negativos). Destaca el Ftse, que ha subido en la semana más de un 2%. El selectivo británico tiene sus máximos históricos a la vuelta de la esquina, en los 6.950 puntos (máximos de diciembre de 1999. Actualmente cotiza en los 6.829 puntos). Interesante también que el futuro del Cac ha marcado hoy nuevos máximos anuales en los 4.371 puntos.

Dejamos hoy atrás una semana, por tanto, que ha sido rara, tal vez un tanto aburrida, y que ha estado marcada por los bancos centrales (BoJ, BoE, Fed...). En el caso concreto de la Reserva Federal, queda abierta la posibilidad de modificaciones en su guidance y también de una subida de tipos, o al menos, eso es lo que opinaron algunos miembros del FOMC según las actas del último encuentro. Ha sido también una semana de reuniones en Europa (con escasas novedades. Esperan llegar a un acuerdo sobre el mecanismo de resolución único para los bancos en abril) y, sobre todo, aquí en España ha sido una semana de resultados empresariales que precede a la que estamos por estrenar y que vendrá realmente cargada de cifras (como las de Repsol el miércoles o Telefónica el jueves).

LA RECUPERACIÓN NO VA A SER SENCILLA

Y mientras la mayoría de los expertos hablan de un año en el que Europa lo hará mejor que Estados Unidos en bolsa porque el Viejo Continente se está recuperando, tal y como atestiguan los datos macro que se van publicando, desde UBS no lo ven, en absoluto, tan claro.

Axel Weber, presidente de UBS, advierte contra la complacencia en la Zona Euro, sobre todo cuando estamos ante los tests de estrés (que para algunos son un mero trámite porque los países ya habrían sometido a las entidades a sus particulares pruebas, especialmente España) y ante el sentimiento anti-Unión Europea. Ambos aspectos podrían hacer descarrilar el “modesto” crecimiento, dice este experto.

“Lo que no vamos a ver es una recuperación en línea recta donde el crecimiento se seguirá fortaleciendo de forma constante y monótona”, ha dicho Weber en CNBC. “Eso no es lo que probablemente vayamos a ver”.

Weber se refirió a esa posibilidad de un aumento del sentimiento anti-UE ante las elecciones que se van a celebrar este año en varios países europeos. En este sentido, subraya el incremento del apoyo de los partidos marginales que están en contra de Europa. Las encuestas actuales muestran que los grupos euroescépticos incrementaron sus seguidores en todo el continente, incluyendo partidos como el Partido por la Independencia de Reino Unido o el Partido de la Libertad en los Países Bajos.

Gran parte de esa ira anti-Europa es resultado directo de la crisis económica, que ha obligado a los Gobiernos endeudados a imponer una dura austeridad. Una de las medidas de esas políticas consiste en crear una unión bancaria, que implica realizar nuevos tests de estrés que llevará a cabo el Banco Central Europeo:

“Creo que está bastante claro que, en este escenario de pruebas de estrés y de revisión de la calidad de los activos, no todos los bancos en Europa son igual de fuertes”, dijo Weber, y añadió: “En Europa no se ha hecho una reestructuración completa de su sector bancario y creo que estas pruebas de esfuerzo son una oportunidad para hacer eso”. Eso implica un riesgo, ha advertido Weber, y es que tal vez algunos bancos van a salir bastante débiles de estas pruebas y los mercados les darán la espalda.

NOS HA LLAMADO LA ATENSIÓN...

Esta semana nos ha llamado la atención que, tanto en la sesión de ayer como en la del miércoles el Ibex cotizó durante todo el día en negativo para lograr cerrar en positivo y por encima de los 10.000 puntos. Nuestros analistas consideran que no parece realmente que el Ibex tenga intención de caer más y que, precisamente el comportamiento de estos dos días, en un buen síntoma.

Con todo, vamos a ver cómo acaba el día. De momento, a estas horas el Ibex se deja un 0,37% pero sigue por encima de esos 10.000 puntos (10.027 puntos).

Nieves Amigo

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