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El informe de empresa es una actualización, por un analista financiero, de la valoración de la empresa en función de los ratios de valoración y las perspectivas empresariales.

Estructura. Comentario sobre últimos resultados,proyección para el ejercicio .Ratios de valoración relativa, evolución esperada del per , resultados y conclusión.

Funcionalidad. Colocando el ratón sobre el acrónimo del ratio se accede a su nombre completo, haciendo click en el mismo se accede a una ventana con el significado el ratio a estudiar. Pulsando en las pestañas superiores se accede a las fichas sobre balance, ratios y resultados. En la ficha principal, se expone la razón social y actividad principal entre otras informaciones.

Informe de CaixaBank

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CaixaBank

 

A punto de concluir su plan estratégico con buenos resultados

María Mira - 31/05/2018
En 2018 el grupo espera un crecimiento de ingresos y de costes del 4 y del 3%, respectivamente, para alcanzar un ROTE de entre el 9 y el 11%.
Sul plan estratégico termina este año y en noviembre dará a conocer el siguiente, que abarcará de 2019 a 2021.
El importe total de la remuneración al accionista correspondiente a 2017 se sitúa en 015€ brutos por acción, cifra que supone un aumento del 15,38% los 0.13€ brutos a cuenta de 2016. El Yield de Caixabank se coloca en el nada despreciable 5%, más generoso que sus competidores.
En base a un análisis de ratios sobre resultados, el PER se ha moderado mucho en los últimos ejercicios y según previsiones para el cierre de 2018, el mercado paga 10 veces beneficios. Este ratio tiene margen de mejora frente a la media sectorial (13.8v Bankinter, 13.2v Bankia).
ROM elevado (10%), frene al 7% de Bankinter, 7.5% de Bankina.
Somos positivos para el medio/largo plazo.

2010: Resultados y Ratios Estimados

Proyección 2018
Cierre(20/11): 3,66 Cifra Negocio*: 5.000.000 BDI*: 2.300.000
Patrimonio neto*: 24.303.000 Cash Flow*: 0 Dividendos*: 897.300
Nº Empleados: 37.511 Nº Acciones*: 5.981.438 Activo total*: 387.751.000

*Dato dividido entre 1000

 
Dividendos Ratios por acción Valor relativo Rendimiento Valor intrínseco
Yield: 4,10% BPA: 0,38 PER: 9,52 ROS: 46,00% VC: 4,06
PayOut: 39,01% CFA: 0,00 PCF: 0,00 ROM: 10,51% PVC: 0,90
DPA: 0,15 ROE: 9,46% VT: 4,50
ROA: 0,59% PVT: 81,33%

• Ver desglose de Ratios

Evolución esperada del PER Valor Intrínseco Esperado

Resultados

05/11/2018
El resultado atribuido de los nueve primeros meses de 2018 crece hasta los 1.768 millones de euros (+18,8 % respecto al mismo periodo de 2017). En su evolución inciden el crecimiento del margen bruto (+6,3 %), marcado por el aumento de los ingresos core2 hasta los 6.183 millones de euros (+4,5 %) así como por mayores ingresos de participadas, entre otros. Reducción de pérdidas por deterioro de activos financieros y otras provisiones (-74,1 %).
Los recursos crecen hasta los 363.621 millones de euros (+4,1 % en 2018) y el crédito a la clientela bruto se sitúa en 223.465 millones de euros (-0,2 % en el año) y la cartera sana incrementa un 0,8 %.
Los saldos dudosos se reducen 2.189 millones de euros en el año (-598 millones de euros en el trimestre) y la ratio de morosidad disminuye hasta el 5,1 % (6,0 % en diciembre de 2017).
La ratio de cobertura aumenta hasta el 54 % (+4 puntos porcentuales en el año, entre otros, tras la implantación de IFRS9). La cartera de adjudicados netos disponible para la venta se reduce hasta los 5.346 millones de euros (-532 millones de euros en 2018), con una ratio de cobertura del 59 %.
Excluyendo los inmuebles incluidos en la operación de venta del negocio inmobiliario, la cartera de adjudicados disponibles para la venta neta asciende a 608 millones de euros al cierre del tercer trimestre. Los adjudicados netos destinados al alquiler disminuyen hasta los 2.763 millones de euros (-267 millones en 2018).
La ratio Common Equity Tier 1 (CET1) fully loaded se mantiene a 30 de septiembre de 2018 en el 11,4 %. Excluyendo el impacto de -38 puntos básicos por movimientos extraordinarios durante los nueve primeros meses (primera aplicación de IFRS9, recompra del 51 % de Servihabitat y la compra de participación de minoritarios en BPI), la evolución hasta septiembre ha sido de +54 puntos básicos por generación orgánica de capital y -43 puntos básicos principalmente por la volatilidad de los mercados y otros impactos, entre los que se incluye en el tercer trimestre el ajuste a los requerimientos por riesgo de crédito de la cartera hipotecaria dudosa, derivado del proceso TRIM1 del Banco Central Europeo. Proforma tras la materialización prevista para los próximos meses de la venta del negocio inmobiliario y la desinversión de la participación remanente en Repsol, la ratio CET1 se situaría en el 11,7 %.
El Tier 1 fully loaded alcanza el 12,9 %. El Grupo mantiene desde el primer trimestre del presente ejercicio un 1,5 % de instrumentos AT1, en línea con lo previsto en el Pilar 1 de la normativa de capital, anteriormente cubiertos total o parcialmente con CET1.
El Capital Total, en términos fully loaded, se sitúa en el 15,2 %. Esta ratio recoge la emisión de 1.000 millones de euros de instrumentos de Tier 2 emitidos en abril de 2018, la amortización de una emisión de instrumentos de Tier 2 de 2.072 millones de euros en mayo (de los que computables 1.574 millones) y la amortización de otra emisión de instrumentos de Tier 2 de 750 millones de euros que se realizará en noviembre (de los que computables 738 millones).
El leverage ratio fully loaded se sitúa en el 5,6 %.

Conclusión

16/11/2018
Caixabank compró el negocio de gestión de activos de BPI, (BPI Vida e Pensoes y BPI Gestao de Activos y BPI Global Investment Fund Management) por un importe de 222 millones de euros. Esta integración permite al banco español ganar en operatividad gracias a la simplificación en la gestión. En 2018 el grupo espera un crecimiento de ingresos y de costes del 4 y del 3%, respectivamente, para alcanzar un ROTE de entre el 9 y el 11%. Su plan estratégico termina en 2018 y en noviembre dará a conocer el siguiente (previsiblemente el 27 de noviembre: "Investor Day") , que abarcará de 2019 a 2021.
Las cuentas de enero a septiembre, que ya incluyen las pérdidas de 0,07 euros por la venta de su participación en Repsol, se han visto muy favorecidas por el drástico descenso de las pérdidas por créditos impagados (-92% respecto a las de un año atrás). Buena evolución de la morosidad que pasa del 6,4% al 5,1% actual. Buenas noticias, desde su filial aseguradora que está a la cabeza de los ingresos del sector en nuestro país. También la integración del banco luso BPI que ya aporta un 10% de los ingresos totales y el negocio con empresas que es ya su mayor fuente de ingresos (18%), por delante de las hipotecas (16%).
Por otra parte, las agencias de calificación crediticia estadounidenses Fitch y Moody´s Investor Service han mejorado la posición de solvencia de Caixabank. La revisión de Fitch ha elevado su calificación de BBB a BBB+ con perspectiva estable.
El Grupo CaixaBank ha participado en el ejercicio de resistencia sobre el sector bancario europeo (EU-wide stress test) del año 2018, coordinado por la Autoridad Bancaria Europea y supervisado por el Banco Central Europeo. El ejercicio toma datos con fecha de referencia 31 de diciembre de 2017 y abarca un período de tres años (2018-2020) en dos escenarios, base y adverso. Según los resultados obtenidos, en el escenario adverso, la ratio CET1 fully loaded a 31 de diciembre de 2020 desciende en 239 puntos básicos, hasta el 9,11% desde el 11,50% tras la primera aplicación de la normativa IFRS-9 a 31 de diciembre 2017. En este mismo escenario, la ratio CET1 regulatoria es igualmente del 9,11%, desde el 12,54% inicial tras la primera aplicación de IFRS-9, suponiendo un decremento de 343 puntos básicos. En el escenario base, la ratio CET1 fully loaded a 31 de diciembre de 2020 incrementa 210 puntos básicos hasta el 13,60% y la ratio CET1 regulatoria incrementa 106 puntos básicos.
La incertidumbre actual pasa por la sentencia del Tribunal Supremo en relación con el pago del Impuesto de Actos Jurídico Documentados (IAJD) sobre las hipotecas.
En cuanto a la remuneración al accionista, el importe total con cargo a resultados de 2017 se sitúa en 015€ brutos por acción, cifra que supone un aumento del 15,38% los 0.13€ brutos a cuenta de 2016. El Yield de Caixabank se coloca en el nada despreciable 4.20%, más generoso que sus competidores.
En base a un análisis fundamental somos positivos con el valor a medio-largo plazo: el PER se ha moderado mucho en los últimos ejercicios y según previsiones para el cierre de 2018, el mercado paga 9.2 veces beneficios. Este ratio tiene margen de mejora frente a la media sectorial y frente a su nivel medio histórico. Generosa por dividendo.

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COMENTARIOS (1)

Stephenpoifs 31/05/2018 13:11 h.- . CoinDump - a new cryptocurrency based on a dump of cryptocurrencies. The rate of CD is growing every day. 50 CD and 0.00005 BTC for REGISTRATION https://coindump.biz/?ref=0110ce0e15d11860f5c787dd7668239a

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