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¿ El fin de la moneda americana?

31/10/2009 16:31h
¿El fin de la moneda americana ¿
El dólar ha perdido un notable valor en relación al euro en los últimos meses y la relación intermercado ha cambiado, antes a la subida de la moneda americana seguía la subida de las bolsas, el descenso de las materias primas, y el descenso de la renta fija. Con la caída del dólar ocurría lo inverso, descenso de las bolsas, subida de las materias primas y de la renta fija. Ahora la interrelación es la inversa, como si se apostase por el fin definitivo del dólar como valor refugio
Que explicación tiene?. Tras jugar el papel de valor refugio en plena crisis financiera ahora está de capa caída. Los inversores que habían antepuesto la seguridad de los bonos del tesoro americano y contribuido a impulsar el valor del dólar, han vuelto poco a poco al gusto por el riesgo. Para EE UU, esto se traduce en una salida de capitales desde el segundo trimestre de 2009, incentivada aún más por los bajos tipos de la renta fija y la dubitativa recuperación económica. Al situar su tipo director en el 0% e inundar el mercado de liquidez, la Reserva Federal mantiene los tipos de la renta fija en niveles mínimos. Y como la recuperación americana está bajo sospecha, las bolsas americanas también presentan dudas para el inversor. Por el contrario, las economías de los países emergentes hacen gala de un dinamismo sorprendente, sinónimo de atractivo para el inversor.
En teoría, el flujo de inversiones hacia los países emergentes debería hacer subir sus divisas. Es el caso de Brasil, pero no así de China o Hong-Kong o de la mayoría de miembros de la OPEP que ligan el valor de sus divisas al del dólar. Otros países asiáticos emergentes, sin haber ligado realmente su moneda al dólar, limitan la apreciación. Cuando los inversores venden sus activos en dólares por divisas e inversiones más rentables, estos países respaldan la demanda del billete verde comprando masivamente dólares, básicamente bonos del tesoro. Además de moderar la caída del dólar (respecto a su divisa), esta política tiene dos consecuencias. Una, los dólares se acumulan. Así, al intentar detener la apreciación del yuan, las autoridades chinas han vuelto a aumentar sus reservas de divisas, actualmente superiores a los 2 billones de USD. Esta misma acumulación de dólares se observa en todos los países que limitan la apreciación de su divisa. Y dos, controlando el valor de sus divisas respecto al dólar, las autoridades de los países con una política de cambio trasladan a otras divisas - las que fluctúan libremente – el desplome del billete verde.
Ahora que un euro vale 1,50 dólares, algunas voces predicen la caída irremediable del billete verde y no es menos cierto que los elementos puntuales que debilitan actualmente el dólar frente al euro seguirán vigentes en los próximos meses pero hay que tener en cuenta un factor determinante, el dólar no es únicamente la moneda de Estados Unidos, sino que es también la divisa de facto de una gran zona económica que engloba países como China y otros países asiáticos emergentes, o incluso grandes productores de petróleo. EE UU y la zona dólar sigue siendo una región próspera, y estos con China a la cabeza, están dispuestos a intensificar sus intervenciones para limitar la subida de sus divisas y mantener el valor del dólar y de sus reservas de divisas, es por ello, los inversores con una visión de largo plazo, sin miedo a caídas temporales, harían bien en mantener sus inversiones en dólares e incluso sobreponderarlas
Maria Cernadas

Palabras Clave: euro, dolar,

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